Du har tiltrukket en investor til en startup. Hvilke dokumenter skal du udfylde først?

2024 Forfatter: Malcolm Clapton | [email protected]. Sidst ændret: 2023-12-17 03:51

For at undgå ubehagelige overraskelser skal du vælge dine samarbejdspartnere med omhu og altid støtte dit forhold med dokumenter.

Artur Shmoilov Advokat hos Tomashevskaya & Partners.

Alexey Kotomin Advokat hos Tomashevskaya & Partners.

Allerede i begyndelsen ser startups ofte sådan ud: To programmører sidder i et trangt lokale og koncentrerer sig om at "save" kode på computere. De har ingen andre i personalet. Fra tid til anden tiltrækker de freelancere til nogle opgaver, men de tænker slet ikke på at rapportere. Men efter et stykke tid forstår de, at de skal udvikle sig, og det kræver midler.

Takket være et heldigt tilfælde finder de en investor, der er klar til at investere penge og endda tilbyder sin advokat at udfylde de nødvendige papirer. Parterne underskriver en aftale, men lige i det øjeblik, hvor opstarten begynder at give det første overskud, og forretningen vokser, opdager stifterne pludselig de første overraskelser, som ikke altid er behagelige.

Sagen er, at de uden forståelse underskrev en aftale, der indeholdt byrdefulde samarbejdsvilkår. Vi vil finde ud af, hvad vi skal kigge efter for at undgå ubehagelige situationer, og hvilke dokumenter der kan regulere forholdet mellem en startup og en investor.

Term Sheet eller hensigtserklæring

Dette er det allerførste dokument, der sætter dine mundtlige aftaler med investoren på papir. Normalt angiver det investeringsbeløbet, størrelsen af den andel, investoren vil modtage, investorens rettigheder i forhold til virksomhedens aktier, dine rettigheder og detaljerne i yderligere økonomisk og juridisk dokumentation.

Det ville være rart at forstå på nuværende tidspunkt, om du vil vælge en låneaftale eller en optionsaftale, samt den jurisdiktion, hvor din virksomhed skal operere, og hvor din immaterielle ejendom eventuelt vil blive registreret.

Hvis dit projekt kun er fokuseret på det russiske marked, for eksempel, producerer du samovarer, registrer dig i Rusland. Hvis du har et it-projekt, som du vil ind på det globale marked med, så analyser, hvor det er bedre at opbevare intellektuel ejendom, og hvor det er nemmere at betale skat. For at gøre dette skal du kontakte en immaterialretsadvokat med erfaring i at strukturere grænseoverskridende transaktioner.

Service i offshore-jurisdiktionerne på Cypern, Caymanøerne er billigere, men prisen bør ikke være det eneste kriterium for dit valg.

Under alle omstændigheder bør du fokusere på den jurisdiktion, der regulerer driften af hovedmarkedet, hvor virksomheden forventer at sælge sine varer eller levere tjenester.

Term Sheet har som udgangspunkt ingen retskraft og kan være et meget lille dokument - kun et par A4-ark. Dog skal som minimum alle deltagere skrive under, og som maksimalt kan du stadig være opmærksom på de forhold, som en af parterne om nødvendigt stadig kan erklære i retten. Normalt vedrører de transaktionens fortrolighed og aftalernes eksklusivitet. Eksempelvis vil der i hensigtserklæringen stå, om du kan søge sideløbende til en anden investor eller ej.

Eksempler på sådanne forhold:

"Parterne forpligter sig til at behandle alle diskussioner i forbindelse med transaktionen, der er fastsat i denne hensigtsaftale, såvel som til denne hensigtsaftale, som fortrolige."

"Selskabet og stifterne har aftalt en ekstraordinær periode indtil …, i hvilken selskabet og stifterne forpligter sig til ikke at indlede eller foranledige til at indgå i forhandlinger og/eller på anden måde indgå i aktiv interaktion med nogen tredjepart, initiere eller fortsætte med at indskyde kapital ved at udstede aktier eller andre værdipapirer i virksomheden eller ved at tiltrække lånefinansiering (undtagen for almindelige forretningsaktiviteter)".

Valget af yderligere dokumenter vil afhænge af den finansieringsmodel, du vælger sammen med investoren. Under alle omstændigheder foreskriver alle juridiske dokumenter finansieringsmålene, og de bør være ret specifikke - forskning og udvikling, ansættelse af medarbejdere og så videre.

Begrænsninger for brugen af investeringer er også lovligt fastsatte, det vil sige de grænser, som en startup, der har modtaget penge, ikke kan gå ud over. Overtrædelse af aftaler truer med et investeringsafkast eller en øjeblikkelig konvertering af midler til aktier og aktier i virksomheden.

Konvertibel låneaftale

Et konvertibelt lån giver investoren mulighed for hurtigt at foretage en investering uden at bruge en masse tid på at forhandle vilkårene for deres deltagelse i virksomheden. Faktisk låner investoren et vist beløb ud til virksomheden, og får til gengæld ret til at tilbagebetale enten dette beløb sammen med renter, eller et vist antal af virksomhedens aktier. Antallet af aktier er beregnet ud fra selskabets værdiansættelse på lånetidspunktet.

Glem ikke begrænsningerne: det er rimeligt at udarbejde denne aftale, hvis din virksomhed ikke er registreret i Den Russiske Føderation, men for eksempel i England, USA eller en form for offshore-zone. I øjeblikket fungerer mekanismen til overførsel af aktier fra stiftere til investorer ikke godt i Den Russiske Føderation.

Option eller optionsaftale

Dette er et alternativ til en låneaftale, som er velegnet til de virksomheder, der er registreret i Rusland.

Siden 1. juni 2015 er to nye artikler dukket op i Den Russiske Føderations civile lovbog: om muligheden Art. 429.2 i Den Russiske Føderations civile lov om indgåelse af en aftale og en optionsaftale Art. 429.3 i Den Russiske Føderations civile lovbog. Det, der forener disse dokumenter, er, at parterne er enige om betingelser, der skal opfyldes ikke umiddelbart, men i fremtiden. Forskellen ligger i, hvad den berettigede får.

Med mulighed for at indgå en kontrakt giver den ene part i aftalen den anden part ret til at indgå en eller flere kontrakter på de vilkår, som optionen bestemmer. Det ydes som udgangspunkt mod et gebyr. Men i henhold til en optionsaftale har den ene part, på de betingelser, der er fastsat i denne aftale, ret til at kræve af den anden part at udføre visse handlinger (betaling af en sum penge, overførsel af ejendom osv.) inden for en specificeret periode. Hvis den berettigede ikke fremsætter krav inden for den angivne frist, ophører optionsaftalen.

En optionsaftale kræver i modsætning til en option ikke indgåelse af hovedaftalen. Den giver ret til at kræve fuldbyrdelse, når visse omstændigheder indtræffer.

Normalt implementeres to muligheder - sørge for udtræden af virksomheden eller tværtimod etablering af kontrol over den. I det første tilfælde har virksomhedsejerne eller optionsinvestorerne ret til i fremtiden at sælge selskabets aktier eller aktier i den autoriserede kapital til en forudbestemt pris, når visse omstændigheder indtræffer. I det andet tilfælde overvejes en anden situation - evnen til at etablere kontrol over den overtagne virksomhed i tilfælde af, at rentabiliteten lever op til køberens forventninger. Herefter får den berettigede ret til at indløse de aktier eller andel af den autoriserede kapital, der står til modpartens rådighed. Prisen er også beregnet på forhånd.

Aktionæraftale

Forestil dig situationen. Du er lige blevet færdig med et prestigefyldt universitet og startede en startup. De selv ledede holdet som administrerende direktør, fandt en investor. Investoren forstod, at virksomheden ikke umiddelbart ville give overskud, og indvilligede i at give dig seks måneder til udvikling. Allerede i begyndelsen, for at fejre, underskrev du en masse papirer med advokater og kastede dig derefter ud i arbejdet. Du havde et fremragende forhold til investoren, og han blandede sig overhovedet ikke i startup'ets aktiviteter. Og en morgen, når du ankommer til kontoret, opdager du, at den administrerende direktør ikke længere er dig, men en helt anden person.

Hvad gjorde du forkert? Hvorfor opstod denne situation overhovedet? Svaret er enkelt: Da du underskrev aktionæraftalen, var du ikke opmærksom på det centrale punkt - om investoren har ret til at udpege sin administrerende direktør.

Aktionæraftalen har til formål at regulere forholdet mellem aktionærer i selskabet. Ifølge dette dokument er parterne enige om, hvordan de skal styre, hvordan de skal fordele overskud, om de forpligter sig til at indstille deres kandidater til bestyrelsen. Også ordineret:

• hvem kan fyre nøgleledere;
• hvem kan udpege en administrerende direktør og CFO eller ansætte en finansiel controller;
• hvilke spørgsmål bør kun afgøres af bestyrelsen, og hvilke spørgsmål den administrerende direktør selv har ret til at bestemme;
• hvilke dokumenter kan rekvireres af denne eller hin aktionær og hvor ofte.

Udarbejdelse og godkendelse af dokumentet tager normalt flere uger. Den indgås mellem alle eller flere aktionærer og regulerer alle væsentlige forhold i virksomhedens liv.

Forretningsplan

Dette er et valgfrit bilag til aktionæraftalen. I dette dokument beskriver virksomheden, hvilke midler og hvad det præcist vil bruge. For at mindske risici opstiller investorer i nogle tilfælde kriterier for at afvige fra forretningsplanen. For eksempel, hvis en virksomhed afviger mere end 30 %, kan investor kræve et investeringsafkast eller en overførsel af kontrol.

Dokumenter, der bekræfter registreringen af intellektuel ejendom

Startups har altid et akut problem med intellektuel ejendomsret. Det var enten ikke registreret korrekt, eller også blev det ikke korrekt overført til virksomheden fra udviklerne. Så for eksempel freelancere, der sender dig en kode, er bare producenterne af netop den intellektuelle ejendom.

Inden udviklingen påbegyndes, er det nødvendigt at indgå en aftale om udførelsen af arbejdet (eller leveringen af tjenester) og udarbejde en teknisk opgave: hvordan arbejdet udføres, og hvad er det nøjagtigt resultatet. Og så med hver freelancer for at underskrive acceptbeviset. Og så er dette et bevis for investoren på, at koden tilhører din virksomhed. Efter afslutningen af transaktionen lægges den til saldoen for den juridiske enhed.

Ejendomsskøder

Hvis du er gift på tidspunktet for handlen med investoren, skal du underskrive en aftale med din ægtefælle, hvorefter hun eller han ikke gør indsigelse mod salg af andelen i selskabet eller indgåelse af transaktioner.

Det gør ikke noget, at du indtil videre kun ejer et par computere. Dette er et typisk dokument, hvis underskrift dog ofte forsømmes. Men ægtefæller kan blive skilt og begynde at dele fælles ejendom. Eller ægtefællen erklærer, at hun oprindeligt var imod handlen, retten erklærer den ugyldig og forpligter dig til at returnere andelen til investoren.

I praksis falder mange startups fra hinanden på grund af uenigheder mellem stiftere og investorer. For at undgå dette skal du altid studere potentielle partnere og gå til valg af investorer ikke kun med hensyn til fremtidige finansielle investeringer, men også med hensyn til fælles synspunkter om den videre udvikling af virksomheden. Og støt dine følelser med juridiske dokumenter.