Hvad er volatilitet og hvordan man ikke taber penge på grund af det

2024 Forfatter: Malcolm Clapton | [email protected]. Sidst ændret: 2023-12-17 03:51

Hvis investoren tager højde for det, så tjener han mere og risikerer mindre.

Hvad er volatilitet

Volatilitet er afvigelsen af prisen på et aktiv (aktie, obligation, option, ædelmetal, krypto eller almindelig valuta) fra den gennemsnitlige værdi over en periode.

Volatilitet er både historisk og forventet. Den første siges, når man beskriver ændringen i prisen på et aktiv i fortiden. Om det andet - når man laver prognoser for fremtiden.

Volatiliteten er også lav (når prisen ændres med mindre end 1-3 % pr. handelsdag) og høj (udsving når 10-15 % pr. dag). For eksempel kollapsede aktierne i olieselskabet Lukoil den 6. og 10. marts 2020 med 20 %:

I løbet af den næste måned faldt virksomheden yderligere 17%. Det var der grunde til: For det første faldt OPEC+-aftalen om begrænsning af olieproduktionen igennem, og Verdenssundhedsorganisationen annoncerede en pandemi, hvorved brændstofpriserne kollapsede. Det resulterede i, at handlen fandt sted, olie steg lidt, og efter det steg selskabets aktier med 38% fra minimum.

Der er intet galt med høj eller lav volatilitet – det er kun en indikator.

Forestil dig havet, hvorpå en drakkar sejler med skrappe investorer om bord. I stille vand er der kun små krusninger - det er sikkert, men skibet står stille. Med lav volatilitet gælder det samme: aktivpriserne er ret stabile, du vil ikke kunne tjene meget, men du skal heller ikke tabe.

Hvis en storm starter, vil havet bevæge sig. På grund af dette kan drakkeren skynde sig hurtigere, eller den kan gå til bunds. Det hele afhænger af kaptajnens dygtighed og held. Sådan er det med høj volatilitet: Aktivpriserne ændrer sig kraftigt, der er chance for at tjene penge, men risikoen for tab stiger også.

Hvorfor du skal overveje volatilitet

For takket være dette vil du ikke tabe penge, men tjene penge.

Ja, volatiliteten kan ikke ændres, men du kan tjene penge på den. Og både for handlende og almindelige investorer.

Den første fordel ved høj volatilitet. De spiller på enhver prisbevægelse. Det vigtigste er at have en chance for at købe til en lavere pris og sælge til en højere pris. For denne chance betaler handlende med risiko for at tage fejl af markedets retning.

For eksempel kollapsede aktierne i olieselskabet Lukoil i begyndelsen af marts 2020. Handlende kunne tage højde for den allerede spredte coronavirus og det urolige forhold i OPEC + kartellet. Hvis de havde gættet faldets øjeblik, kunne de have tjent 35 % på to uger eller 2.130 rubler fra hver aktie:

I løbet af de næste to uger kunne handlende også tjene 37% eller 1.430 rubler pr. aktie. Men dette er et ideelt scenarie: prisændringer er uforudsigelige, og pointene for de laveste og højeste priser er svære at gætte. På grund af dette kan en erhvervsdrivende købe et aktiv til en ufordelagtig pris, gå i panik og sælge til en endnu mere upassende pris.

For den gennemsnitlige investor, der sparer op til pension eller en lejlighed til børn, er volatiliteten ikke vigtig: Det er bare støj i det lange løb. Det er vigtigt at huske dette. Hvis en person skynder sig at sælge aktier af frygt eller begynder tankeløst at spille på børsen, vil han højst sandsynligt tabe penge Hvor meget taber individuelle investorer ved at handle? …

Hvad afhænger volatilitet af?

Primært fra den aktivklasse, der står bag. Lad os dvæle ved de mest populære - værdipapirer og valutaer: de faktorer, der påvirker deres volatilitet, er forskellige.

Når det kommer til værdipapirer

Sådanne faktorer påvirker volatiliteten af aktier og obligationer.

1. Virksomhedens størrelse

Jo ældre og større det er, jo mere forudsigeligt: det vil tjene så mange penge, betale sådan og sådan udbytte og vokse med så mange procent. Investorer forstår, hvordan virksomheden vil opføre sig, så de skynder sig ikke at købe eller sælge aktier i massevis, og volatiliteten er lav. Og omvendt: En lille virksomhed kan vokse hurtigt og kraftigt øge indtjeningen, eller den kan gå konkurs.

For eksempel anses aktier i fastfoodkæden McDonald's for lav volatilitet: Det er en stor virksomhed i den konservative sektor, som forventes at udvikle sig støt. I januar-maj 2021 steg deres volatilitet ikke over 3 % om dagen, men var i gennemsnit 1,5-2 %:

2. Sektor af økonomien

FMCG-virksomheder, fast ejendom og forsyningsselskaber er sjældent flygtige: De vokser svagt, men de falder heller ikke voldsomt. Energi, sundhedspleje, finans eller teknologi går på den anden side hurtigt frem, men lider under volatile priser.

3. Angiv træk

Skattepolitik, regeringernes gældsbyrde, reformer og den nuværende dynamik i økonomisk udvikling påvirker alle virksomhedens evne til at vokse og tjene penge og følgelig investorernes indkomst. For eksempel vil lavere skat øge virksomhedens overskud, dets aktier vil begynde at købe – og volatiliteten vil stige.

4. Type af aktiv

De forskellige aktivers karakteristika påvirker deres volatilitet. Aktier, kryptovalutaer eller råvarer påvirkes af mange faktorer, så deres pris kan variere meget. Obligationer eller fast ejendom er på den anden side et roligere og mere forudsigeligt aktiv.

Så mens markedet hastede omkring 10 % om dagen i foråret 2020, oversteg volatiliteten af russiske statsobligationer ikke 1,5-2 %:

Selv det store prisfald i sommeren 2018 overstiger faktisk ikke 4%. Pointen er, at obligationer i modsætning til aktier har klare betingelser. Investorer forstår, hvad de kan forvente af et aktiv. For eksempel har vores obligation en udløbsdato, de måneder, hvor investor vil modtage betaling til en fast rente, er kendt på forhånd. I bedste fald er datoen for udbyttebetalingen kendt for aktier, men ingen ved, hvad der vil ske med deres kurs yderligere.

5. Markedets forventninger og følelser

Investorer forventer resultater fra virksomheder og stater: regnskaber, økonomisk statistik og beslutninger om rentesatser. Når virkeligheden afviger fra prognoserne, bekymrer markederne sig, volatiliteten stiger.

Twitter-aktien er meget volatil: Det er en relativt lille teknologivirksomhed, der nogle gange ikke lever op til forventningerne. For eksempel, den 30. april og 1. maj 2021, oversteg volatiliteten af dets aktier 12 % pr. dag. Selskabet udgav sin kvartalsrapport, hvor indtjeningen skuffede investorer:

6. Ydre forhold

Det er uventede og uforudsigelige begivenheder, der ændrer markedsmiljøet: meddelelser om sanktioner, terrorangreb, pandemier, udtalelser fra politikere og økonomiske kriser. På grund af dem mister nogle virksomheder deres chancer for at tjene penge, andre erhverver dem, og volatiliteten vokser.

Når det kommer til valuta

Valuta volatilitet - udsving i dens kurs. Det er påvirket af sådanne faktorer.

1. Strukturen af landets økonomi

Nogle lande tjener penge forskellige steder på kloden og i forskellige industrier. For eksempel sælger kinesiske virksomheder deres produkter over hele verden og er ikke grupperet i nogen økonomisk sektor. Lokale kriser påvirker ikke landet som helhed i særlig grad. Men de lande, der er afhængige af én industri eller handelspartner, er i større risiko.

For eksempel er en specifik sektor vigtig for den russiske økonomi - olie og gas. Næsten halvdelen af hovedretningerne for budget-, skatte- og toldtarifpolitikken for 2021 og for planlægningsperioden 2022 og 2023 af penge i budgettet kommer fra det. Men hvis prisen på olie stiger, så følger rublen den, giver et eksempel Hvad tendenserne siger. Makroøkonomi og markeder. april 2021 centralbank.

2. Likviditet

Dette er forholdet mellem udbud og efterspørgsel, det vil sige evnen til hurtigt at finde en køber eller sælger til et bestemt aktiv. Jo mere likviditet, jo lavere volatilitet. Udviklede markedsvalutaer som dollar, euro eller yen er likvide: De bruges til international handel, og besparelser er gemt i dem. Rupeen, yuanen og rublen betragtes som emerging market-valutaer med både lavere udbud og efterspørgsel.

3. Monetære reguleringsløsninger

Landets centralbanks beslutning om at hæve eller sænke styringsrenten påvirker umiddelbart valutaens volatilitet: dens værdi stiger eller falder.

4. Ydre omstændigheder

De påvirker ikke kun værdipapirer, men også valutaer.

For eksempel kan rublen falde i pris på grund af politiske problemer. Siden 2014 har rublen tabt 100 % over for dollaren i flere tilgange. I løbet af denne tid blev Rusland pålagt adskillige sanktionspakker, det blev anklaget for at blande sig i det amerikanske valg, og olie blev billigere flere gange:

Til sammenligning er den norske krone i samme tid steget i pris med 33 % over for dollaren. Norges økonomi afhænger også af olie, men samtidig er både den og det politiske regime mere stabile:

Sådan finder du ud af volatilitet ved odds og indeks

Du kan beregne volatilitet ved at observere markedet. Men investorer forenklede deres opgave og fandt ud af, hvordan de hurtigt kunne vurdere fortidens volatilitet og forudsige den i fremtiden.

Hvis vi taler om fortiden

Økonomer har skabt mange indikatorer for historisk volatilitet, tre har slået rod blandt investorer:

• ATR, gennemsnitligt sandt interval, gennemsnitligt sandt interval;
• Bollinger linjer;
• beta-koefficienter (β).

De to første er professionelle indikatorer, der bruges af handlende. De tilpasser formlerne for indikatorer til sig selv i specielle programmer, handelsterminaler.

ATR-indikatoren viser graden af prisvolatilitet. Den matematiske formel beregner det glidende gennemsnit af et aktiv over tid, og dette afspejler dets volatilitet. Indikator - nederst på billedet:

Bollinger Bands er en noget lignende indikator, kun to af dem. De hjælper handlende med at forstå retningen og rækken af prisudsving:

Gennemsnitlige investorer, der ikke konstant skal overvåge volatiliteten, bruger beta-koefficienten. Beta udgives i analytiske anmeldelser, der er lavet af finansielle institutioner. Det kan også findes på screener-websteder - webtjenester, der sorterer kampagner efter en række forskellige filtre. Den mest populære gratis screener for udenlandske aktier er Marketchameleon, data om russiske virksomheder er tilgængelige på Investering.

For eksempel har elbilsproducenten Tesla en beta på 2:

Når beta er større end 1, så er aktien mere volatil end aktiemarkedsindekset: Kursen vil bevæge sig kraftigere. Hvis markedet i morgen vokser med 10%, så Tesla - dobbelt så meget, med 20%. Med efteråret kommer det ens ud.

Det modsatte eksempel er guldmineselskabet Polyus, hvis beta er -0,03:

Hvis forholdet er under nul, så bevæger markedet og selskabets aktier sig i hver sin retning, og aktierne forholder sig mere roligt. Hvis markedet falder med 10 %, vil aktien enten blive på plads eller endda vokse lidt. Sådanne aktiver kaldes defensive aktiver.

Det er vigtigt at huske, at beta viser historisk volatilitet: hvad der er sket i fortiden. Dette kan man styre efter, men der er ingen garanti for, at det bliver det samme i fremtiden.

Når det kommer til fremtiden

Du kan estimere fremtidig volatilitet ved hjælp af særlige aktieindeks. Disse er indikatorer, der sporer prisen på en bestemt gruppe af værdipapirer, som kan bestå af hundredvis af positioner. Eksempelvis viser S&P 500 aktiemarkedsindekset de 500 største amerikanske virksomheders helbred.

Volatilitetsindekset afspejler, hvad investorerne forventer i løbet af den næste måned. Den mest berømte i verden er VIX, som beregnes af Chicago Board Options Exchange. Analytikere tager priserne på månedlige og ugentlige optioner og danner derefter et indeks ved hjælp af en kompleks matematisk formel.

Resultatet er en prognose fra titusindvis af handlende. Hvis værdien af indekset er lav, så forventer handlende ikke skarpe udsving i priserne. Men hvis det er højt, så vil priserne sandsynligvis falde. Hvad de gjorde i foråret 2020:

Rusland har sit eget volatilitetsindeks, RVI, som beregnes af Moscow Exchange. Det viser forventningerne fra det russiske marked, som ofte falder sammen med de globale.

Sådan beregner du selv volatilitet

Det giver ingen mening for en uprofessionel investor selv at beregne den forventede volatilitet: han har brug for erfaring og forståelse for derivatmarkedet. Det er nemmere at undersøge det i indekset.

Men den historiske volatilitet kan beregnes uafhængigt, hvis du virkelig ønsker det. Ethvert regnearksprogram har en standardafvigelsesfunktion. Lad os sige, at vi downloadede resultaterne af den daglige handel med Tesla-aktier for marts 2021, overførte filen til Google Sheets og ryddede lidt op i den: Vi spredte datoen og aktiekursen, hvor børsen sluttede at fungere, i forskellige kolonner. Nu kan vi beregne virksomhedens historiske volatilitet.

Først beregner vi den daglige rentabilitet ved hjælp af en simpel formel: B2 / B1-1. Vi strækker det til slutningen og konverterer værdien til et procentformat:

Når vi kender Teslas rentabilitet, kan vi beregne daglig volatilitet. Matematikere vil sige, at du skal beregne standardafvigelsen. Vi bruger simpelthen STDEV-formlen eller STDEV - vi tager udbyttet med et interval og konverterer det igen til procent:

Det viser sig, at bilproducenten har høj volatilitet. Lad os minde om, at en afvigelse på 1-3 % anses for lav.

Hvis du vil, kan vi beregne den månedlige volatilitet, til dette gange vi den daglige volatilitet med roden af antallet af handelsdage:

Der er en tredje mere nøjagtig måde at måle historisk volatilitet på. Det er mere velegnet til matematiske galninger, formlen er som følger:

Sådan styrer du volatilitet i din portefølje

Investorer styrer risiko, som viser volatilitet, gennem diversificering og afdækning.

Diversificering

Det fungerer efter princippet om "mange æg, mange kurve": Investoren allokerer penge til forskellige aktiver, der ikke er meget afhængige af hinanden. Det grundlæggende sæt - obligationer og aktier, på fordelingen af aktier, hvoraf indkomsten afhænger.

At købe 75 % af obligationerne og 25 % af aktierne er sikrere og mere rentabelt end kun at indsamle "sikre" obligationer. Hvis en investor ønsker at tjene endnu mere, skal han øge Vanguard's Principles for Investing Success-andel af aktier eller andre aktiver: nogle tilføjer guld til porteføljen, andre vælger ETF'er, og andre investerer i fast ejendom eller sjældne sneakers.

Alt dette er et spørgsmål om personlig risikotolerance, og de løser det på forskellige måder.

For eksempel har Yale University en fond, der betragtes som et eksempel på risikodeling. Det er ikke let for en privat investor at gentage det: ventureinvesteringer eller virksomhedsfinansiering kræver titusinder og hundredtusindvis af dollars. Men det er muligt at skabe noget lignende. I 2020 så Yales portefølje sådan ud:

Aktivklasse	Andel i portefølje
Absolut afkastfonde (inklusive ETF'er)	23, 5%
Venture investeringer	23, 5%
Finansiering af indkøb af andre virksomheder	17, 5%
Udenlandske aktier	11, 75%
Ejendom	9, 5%
Obligationer og valutaer	7, 5%
Naturressourcer: ædle metaller, jord, tømmer osv.	4, 5%
amerikanske aktier	2, 25%

Problemet er, at diversificering virker, så længe alt er i orden. På faldende markeder går næsten alle aktiver til: i foråret 2020 kollapsede aktier, guld og prisen på fast ejendom. De, der hedgede, vandt.

Afdækning

Hedge er en måde at sikre sig mod finansielle risici. Dette er en type investering, der opfører sig modsat af markedet: Hvis aktien i en bestemt virksomhed stiger, taber sikringspositionen i værdi og omvendt.

Professionelle investorer forsikrer sig selv ved hjælp af futures- eller optionskontrakter. Det er ligesom afventende salgs- og købsaftaler. For eksempel accepterer en investor at sælge aktier om en måned til den pris, der er blevet forhandlet nu. Og den anden forpligter sig til at købe den. Det ser simpelt ud, men i virkeligheden er de meget komplekse og dyre værktøjer.

En privat investor kan forsikre sig selv, hvis han åbner en short position, short: han låner aktiver, sælger og køber derefter billigere tilbage. Det er farligt at shorte uden særlig viden, fordi det er et væddemål mod hele markedet, som måske ikke falder.

Inverse ETF'er er meget sikrere for investoren. Det er de samme børshandlede fonde, kun de bevæger sig i den modsatte retning og vokser i et faldende marked. Det er svært at købe dem i Rusland, men snart vil informationsbrevet om optagelse til offentlig cirkulation i Den Russiske Føderation af udenlandske værdipapirer ændre sig. Centralbanken foreslår at forenkle adgangen til det russiske marked for udenlandske fonde. Hvis lovforslaget godkendes, kan globale kapitalforvaltningsselskaber blive mere tilgængelige for investorer.

Ting at huske

1. Volatilitet er volatiliteten af aktivpriser. Med høj volatilitet ændres prisen med titusindvis af procent om dagen. Ved lav svinger den inden for et par procent. Jo højere volatilitet, jo højere risiko.
2. Tider med høj volatilitet er farlige for læginvestorer. Ikke tillid til styrke og viden - vent på, at markederne falder til ro.
3. Volatiliteten af et bestemt aktiv afhænger af landet, industrien, regnskaber, politik og hundredvis af andre faktorer.
4. Investorer kan selv beregne volatilitet, men det er lettere at studere aktiescreeningswebsteder, der offentliggør beta-forhold og volatilitetsindeks VIX og RVI.
5. Den nemmeste måde at bremse volatiliteten på er at investere efter "mange æg, mange kurve"-princippet: Invester i aktiver, der ikke er meget afhængige af hinanden.